Мировой финансовый кризис продолжает обваливать цены на топливо. Быстрое снижение стоимости привело к панике среди добытчиков нефти, заявляющих о спекулятивном и нерыночном характере данного явления. Однако, факты показывают обратное. В условиях рецессии ведущих мировых экономик даже цена в 50 дол. за баррель выглядит завышенной.
Об этом FundMarket комментирует глава инвестиционного отдела КУА «Бонум Груп» Александр Спасиченко.
Долговременный «бычий» тренд на рынке нефти привел некоторых игроков к переоценке роли топливно-энергетического комплекса (ТЭК) для всей мировой экономики. Наличие нефти стали воспринимать как первичный и глобальный фактор. Отдельные аналитики даже строили макроэкономические теории на основании тезисов вроде «при сохранении высоких цен на нефть, экономический рост государства будет превышать n%». Отметим, что подобные заявления делались не в развивающихся постколониальных государствах с населением до 1-2 млн человек, а в странах, претендующих на мировое лидерство.
Очевидно, что утверждения об удорожании ресурсов ввиду ограниченности их на планете, а также «прогнозы» цен в 200 дол. за баррель оказались блефом. Доказать это не сложно, используя популярный среди апологетов «дорогой» нефти тезис о роли растущего спроса со стороны Индии и Китая.
Итак, в 2004 году мировое потребление нефти составляло 82,41 млн баррелей в день. В первом полугодии 2008 года цифра выросла до 85,23 млн в сутки. Рост - «полновесные» 3,4%. За этот же срок лидер роста, Китай, увеличил расход ресурса на 23%. При этом за указанный промежуток времени стоимость барреля нефти возросла на 367% (с 40 дол. в середине 2004г. до 147 дол. летом 2008г.). Неадекватность подобного ценообразования подчеркивается показателем в 25 дол./баррель в течении 2003г.
На 20 ноября 2008г. нефть сорта WTI торговалась на уровне 50,69 дол. США за баррель. Это на 26% выше цены в 40 дол., взятой нами за индикатив. На первый взгляд, это адекватно росту спроса в Китайской Народной Республике (КНР). Однако, Китай потребляет не более 8 млн баррелей в день, что составляет всего 9% от общемирового суточного расхода. Для примера, вошедшие в рецессию США, потребляют нефти в 2,5 раза больше (19,7 млн барреля/день). Даже Япония, экономика которой пребывает в стагнации более 10 лет, потребляет нефти всего в два раза меньше (4,6 миллиона баррелей), чем КНР.
Сопоставление ВВП ведущих экономик также не в пользу Китая. Его 3,2 млрд дол. в год заметно уступают американскому показателю в $13,8 млрд и японским $4,2 млрд дол.
Вышеуказанные факты дают нам право охарактеризовать 65%-ное снижение стоимости нефти за последние 5 месяцев как «возвращение к оправданным ценовым уровням». Безусловно, мы не исключаем возможности возобновления на рынке «бычьего» тренда. Особенно велика будет эта вероятность при падении стоимости американской валюты, обратная зависимость от которой характерна для энергоресурсов. Однако, этот виртуальный спекулятивный рост может стать платформой для еще более головокружительной игры на понижение.
